从产业的角度看，这波生猪价格调整在预期之内。一方面生猪价格前期上涨幅度和速度均较大，价格出现阶段性调整较为正常。生猪价格从3月下旬启动至8月中旬，价格持续上涨时间跨度接近5个月，而历史看，生猪价格持续上涨超过4个月的较为少见，中间出现回调较为正常。（2）生猪价格调整有一定的季节性因素。往年中秋前后生猪价格上涨的概率不大；（3）从3、4月份青松农牧统计的仔猪的销售量上升来看，对应9、10月份的生猪出栏会出现环比增长。

　　生猪价格预期企稳的价格和时点？综合产业专家的沟通情况，我们预计生猪价格的这波回撤见底预计会在16.5元/公斤~17元/公斤左右（现价17.73元/公斤），而这一时点在10月份左右会出现。

　　如何看后期猪价走势？--上涨趋势和上涨逻辑并未发生根本变化。我们预计11月份生猪价格会结束调整重新开始上涨，年底猪价有望达到18-20元/公斤，并在冬至前后不排除突破20元/公斤的可能。而从大周期看，这波生猪价格调整并不会影响生猪价格上涨的大趋势，且这一趋势在明年8月份不会改变。总体上，我们认为，本轮生猪价格上涨的核心逻辑--需求相对企稳背景下的生猪供给趋势性短缺，并未发生根本变化。

　　养殖股的投资策略--寻找基本面，寻求确定性。我们认为，养殖板块依然是现阶段A股中兼具业绩持续明显改善和低估值的品质的唯一行业。从基本面和确定性的角度来看，养殖股值得重点布局。品种上，我们看好，牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技、益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

　　风险提示：经济硬着陆，需求端大幅下行打压猪价。不排除上述因素导致我们的结论发生偏差。